VIDEO-Kommentar zu den Europäischen Anleihemärkten

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VIDEO: Fondsmanagerin Birgit Ulbing, CEFA zu den Euro-Anleihemärkten

Im Jahr 2019 gab es einige überraschende Entwicklungen an den Euro-Anleihemärkten.

Die EZB bekräftige Ende 2018 noch, aus der ultralockeren Geldpolitik auszusteigen und beendete das Anleihekaufprogramm mit Beginn 2019. Mitte des vergangenen Jahres startete die EZB allerdings ein umfangreiches Paket an geldpolitischen Maßnahmen, darunter wieder ein neues Anleihekaufprogramm.

Im August 2019 fiel die 10-jährige deutsche Bundesanleihe auf den historischen Tiefststand von rund minus 0,7%. Die komplette deutsche Staatsanleihekurve bis inklusive 30-jährige Anleihen lagen im negativen Renditebereich. Gegen Jahresende setzte dann eine Gegenbewegung ein. Die Renditen liegen nun bei rund minus 0,20% - zwar noch immer negativ, aber doch schon wieder deutlich entfernt von den Tiefstständen Mitte des vergangenen Jahres.

Wir erwarten für heuer wesentlich weniger Überraschungen seitens der Zentralbankpolitik, die expansiv bleiben wird. Die Zinsen werden auf dem niedrigen Niveau in einer volatilen Seitwärtsbewegung bleiben, für Unsicherheit wird weiterhin das geopolitische Umfeld sorgen. Staatsanleihen höchster Bonität werden somit keine positiven Erträge abwerfen, interessanter bleiben Unternehmensanleihen. Aus Rendite/Risikoüberlegungen setzen wir dabei weiterhin auf Investmentgrade geratete Emissionen, um das Ausfallsrisiko so gering als möglich zu halten.

VIDEO: Fundmanager Birgit Ulbing, CEFA about european bond markets

There were some surprising developments on the euro bond markets in 2019.

At the end of 2018, the ECB reaffirmed its exit from the ultra-loose monetary policy and ended the bond purchase program at the beginning of 2019. In the middle of last year, however, the ECB launched an extensive package of monetary policy measures, including a new bond purchase program.

In August 2019, the 10-year German government bond fell to a historic low of around minus 0.7%. The entire German government bond curve up to and including 30-year bonds was in the negative yield range. A countermovement then started towards the end of the year. Yields are now around minus 0.20% - still negative, but already well away from the lows in the middle of last year.

We expect far fewer surprises from central bank policy this year, which will remain expansionary. Interest rates will remain volatile sideways at the low level, and the geopolitical environment will continue to cause uncertainty. Government bonds with the highest credit rating will therefore not generate positive returns; corporate bonds remain more interesting. From return / risk considerations, we continue to use investment-grade emissions in order to keep the default risk as low as possible.

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